央行呵护资金面重启14天期逆回购 股债市场迎机会

时间:2019-10-11 来源:www.royal-astro.com

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23日,央行通过利率招标启动了1000亿元的逆回购操作,包括200亿元的7天回购和800亿元的14天回购,开工率分别为2.55%和2.70%。利率保持不变。由于不可逆回购权的到期,中央银行每天的净投资额为1000亿元人民币。

应注意,这是央行连续第三个交易日连续第七天和14天反向回购操作。根据市场分析,该央行进行逆回购操作的意图显而易见。这是为了在季末通过安置跨季节跨基金基金来护卫基金。在这种情况下,尽管资本市场曾出现过波动,但在总体资本稳定和高科技产业表现的背景下,长期投资价值仍具有巨大潜力。

14天反向回购重启季度资金压力缓解

9月23日,央行通过利率招标的方式启动了1000亿元的逆回购操作。其中,为期7天的逆回购规模为200亿元,中标率为2.55%。 14天反向回购800亿元,中标利率为2.70%。当天非逆回购到期,实现净投资1000亿元。

在9月19日和9月20日之前,央行还进行了为期14天的逆回购操作。两天内,分别实施了1700亿元和1200亿元的逆回购,包括14天。反向回购规模分别为500亿元和800亿元。

这是在为期14天的反向回购重新出现之后的三个月期间,该现象频繁出现在公开市场上,旨在规避税收高峰,政府债券发行付款,地方国库现金管理到期和其他因素。在本季度末产生影响,保持流动性。

上周,公开市场共有2300亿元逆回购和2650亿元中期借贷便利(MLF)操作到期,同时,央行共进行3200亿元逆回购操作,开展2000亿元MLF操作。此外,9月16日降准落地释放8000亿元资金。上周,资金流动性处于充裕水平,但由于临近季末市场利率有所走高,DR001上周上行40个基点收于2.77%;DR007上周收于2.80%,较前一周上涨16个基点。

从流动性分层角度看,兴业研究分析师郭于玮表示,上周流动性分层现象整体与前一周稍有增大,R007与DR007的平均利差为15.83个基点,较上周上升3.62个基点。

自9月19日以来,央行已连续3个交易日投放14天逆回购,合计投放2100亿元,意在缓解跨季期间资金面紧张的情况。央行持续护盘,资金面紧张情况有所缓解。截至9月23日11时45分,DR001下跌1个基点收至2.78%,DR007下跌6.28个基点收至2.74%。

东吴证券研报表示,央行重启14天期逆回购,预计主要是维持跨季资金市场稳定,与6月中旬投放28天期和14天期逆回购作用相似。

本周共有2100亿元7天期逆回购到期。民生证券首席宏观分析师解运亮表示,在跨季背景下,预计大部分到期逆回购都将被对冲。从9月24日算起,距离国庆节还有不到7天,推出7天期逆回购的意义降低,叠加跨季带来的资金面偏紧的因素,预计央行以14天或28天逆回购为主,这有利于拉长银行负债端久期,资金面有望走稳。

资本市场短期波动不改长期向上趋势

昨日,A股市场有所调整,债券市场呈现窄幅震荡。全球经济增长放缓的迹象,打压金融市场风险偏好,拖累亚太及欧洲股市下跌,A股亦受波及。然而,结合债市行情分析,短期流动性波动对资产估值的不利影响似乎也有所体现。

分析人士指出,从以往来看,流动性收紧时期,股债市场往往难有太好表现,仍需防范季末前流动性波动可能造成的估值压力。不过,当前流动性收紧不具可持续性,其造成的冲击应当有限。

10月初,流动性趋于回暖是较为确定的,由此可能带来的机会值得关注。首先,全面降准释放出了大量长期流动性;其次,央行公开市场操作发力,9月实现净投放的可能性不小;最后,9月是传统财政支出大月,财政库款将形成流动性投放。这意味着,到9月底,金融机构超储规模有望明显高于8月末水平。10月初,随着季末扰动消退,流动性总量上升有望更充分地反映在货币市场资金松紧程度和资金价格走势上。

分析人士指出,10月上半月资金面预计会比较宽松,资金价格有望明显回落。届时,股票及债券均面临有利的资金环境。一般来说,在一年中,月末、季末、年中、年末时回购利率飙升的可能性更大。聪明的投资者不妨抓住这个“无风险”机会,尝试薅一把“羊毛”。

(责任编辑:赵金博)